在竞争激烈的乳制品行业，新乳业形成了独特的发展模式，通过外延式并购+内涵式增长巩固、扩展了业务基本盘，并以新鲜牛奶为重点发展方向，不仅形成了差异化的“鲜战略”优势，还为业绩增长提供了持久的“源动力”。

4月25日，新乳业披露了2022年年报和2023年第一季度报告，全年收入首次突破百亿关口，这意味着中国乳业百亿俱乐部迎来了新的成员。

数据显示，2022年，新乳业实现营业收入100.06亿元，同比增长11.59%，归属于母公司所有者的净利润3.62亿元，同比增长15.77%。

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在收入、利润基数实现历史性跨越之后，业界都在担心新乳业的业绩增速会出现一定程度的放缓，但一季度经营数据则彻底打消了这种担忧，并说明新乳业还在快速发展轨道之上。

2023年第一季度，新乳业的营业收入25.21亿元，同比增长8.84%；归母净利润6108.15万元，同比增长40.56%，扣非后净利润同比增长115.57%。

“发展至此，我们认为新乳业一方面正从并购扩张走向内生提质增效，部分子公司在总部赋能下呈良性发展态势；另一方面，新鲜牛奶业务面临良好的外部需求环境，同时与新乳业搭建形成的多区域布局的‘联合舰队’体系相得益彰。”华西证券在研报中表示，看好新乳业未来3-5年收入保持行业领先，利润率提升的发展趋势。

低温产品收入占比超过50%，仍有很大的增长空间

在一系列宏观政策的指引下，民众对健康及免疫力的重视程度上升到空前高度，更是将食品的营养和品质置于首要考量。在此背景下，具有差异化和高附加值的低温奶成为新的黄金增长点。

始终坚持“鲜战略”的新乳业，上市以来连续四年保持营收与利润双双稳健增长，并顺利迈上百亿新台阶，而且，“鲜战略”已步入新阶段，主要业绩驱动模式持续得到强化，作为“鲜进分子”的区域性龙头乳企地位以及“非传统科技型乳企”特色更加鲜明。

“新鲜”势力正式挺进百亿阵营，也标志着国内乳品市场“新鲜”变局已蔚然成型。业内人士表示，未来低温奶仍将中国乳制品行业的增长极。

2022年我国生鲜乳和乳制品总产量位居世界前列，但人均乳制品消费量约为世界平均水平的 1/3，具备较大增长空间。

随着社交活动的快速恢复、经济复苏带来的消费场景增加和消费能力提升，以及消费者健康意识增强带来的对乳制品的认可度增强，预计乳制品行业在可预见的未来仍将保持持续、稳定地增长。特别是渗透率相对较低的低温奶，随着供应链等基础设施的完善而带来的覆盖范围的增加，预计将会有更好的发展前景。

为此，新乳业持续宣贯“鲜立方”战略，在“品类、品牌、渠道、用户”等方面立体化推进战略落地，进一步强化以突出“鲜价值”为核心、以“低温优先，鲜酸双强”为主导的产品策略，2022年低温产品营业收入占比超过50%。

“低温鲜奶行业稳定增长、符合消费升级趋势，低温酸奶行业在后疫情时代存在复苏增长机会。”华西证券在研报中指出，低温奶生意更加适合城市乳企，新乳业在低温奶业务领域具备体系优势。

数据显示，2022年新乳业低温鲜奶及低温酸奶优于行业表现，低温鲜奶同比实现超15%的增长，全国市占率超过10%，低温酸奶在行业整体下行的环境下逆势突破增长。

其中，低温鲜奶明星产品系列“24小时”品类结构升级，“24小时限定娟姗鲜牛乳”上市首月即成为高端鲜奶TOP明星产品，“24小时黄金营养乳”在华东区域成功上市，进一步推动了“24小时”系列产品在全国范围升级拓展，带动“24小时黄金营养乳”实现同比增长近50%。

国潮牛乳“今日鲜奶铺”基于不同消费场景和香浓口味推出的“浓系列”，取得良好市场反馈。今日鲜奶铺产品2022年同比增长超过200%，在去年双十一”期间最高位列抖音“鲜奶爆款榜”第一名、天猫低温鲜奶榜第二名。

与此同时，新乳业开发的行业首款专利菌种自身发酵产气酸奶“酸奶生‘汽’了”，在2022年借力数字化营销工具进行优化迭代，年销售收入超过2500万元，表现出亮眼的大单品势态。

朝日唯品2022年有机系列取得同比超过200%的增长；牧场酪乳将“环保可持续”与“惬意体验”融为一体，推出当年销售收入即突破5000万元。

对此，华创证券研报指出，低温鲜奶供需共振，2020年以来加速渗透。随着供给端中国冷链物流及加工技术快速发展，全国性乳企跨区积极布局，加快品类消费者教育；需求端，疫情后国民健康免疫意识提升，且定位必选需求韧劲更足，故供需共振下2020年后低温鲜奶加速渗透，尼尔森数据显示，2020-2021年低温鲜奶增速均维持20%左右增长。

“一直以来，深耕鲜战略是新乳业业绩稳健增长的重要驱动因素。”业内人士表示，新乳业加速奶源布局，打造全产业链新鲜优势，保障鲜奶全国战略实施，通过实际行动不断推动国内鲜奶市场更高标准的出炉，助力提升国民营养健康。

经销商渠道持续推动城市群策略，坚持市场深耕

从低温奶零售布局来看，基于低温奶本身的特性，为了保证产品质量，提升消费体验，消费者更青睐于便利店直接购买和送奶入户，二者占比分别为31%、27%，其次是大卖场与电商平台，占比分别为20%、16%。

“低温奶渠道资源相对有限，更需研发及精细化运营的能力，送奶入户渠道为制高点。”华创证券在研报中表示，由于低温奶货架周期短，精准预测各网点销量、供应链高效配送及必要时的有效促销，均考验经验的积累及企业精细化运作能力；同时，因冷链物流成本较高，区域内规模效应在低温奶中体现更为明显；类似于送奶入户这样的D2C渠道具有更高粘性、稳定复购率及更低退损率，销售稳定性及盈利能力均较强。

渠道侧重与用户青睐的不同，不仅给低温乳企带来差异化的竞争空间，也留下了充裕的增长潜力和前景。深入发掘“渠道”和“用户”的立体化，进一步提升低温奶的渗透率，作为新乳业“鲜立方”战略中的有机组成，也是新乳业近年来提升鲜价值、促进鲜增长的重点工作。

业内人士还指出，国内冷链物流运输技术的不断发展完善减弱了低温奶的区域性限制，并降低运输成本，在很大程度上助推低温奶行业增长，特别是像新乳业这样的具有前瞻性眼光的品牌，在渠道布局上趋于完善化、立体化和层次化。

报告期内，新乳业于经销商渠道持续推动城市群策略，重点城市群销售额同比增长超过 20%，其中华东、川南城市群均实现了50%以上的高增长，大湾区城市群实现了超过 100%的高速增长。

因为疫情的催化，数字经济、智能经济新业态呈现爆发式增长，新乳业敏锐地抓住机遇，加速数字化、智能化转型布局。

2022年，新乳业的现代渠道优化营销费用投入结构，提高效率及产出，O2O业绩实现同比增长近 100%。本地生活渠道通过智能冰柜等业务流程优化，不断推动终端管理的智能化，并取得快速成长。

值得一提的是，2022年，新乳业电商整体销售额持续增长，并在各重大线上营销活动中表现亮眼：“618”期间，旗下店铺最高位列抖音低温乳品品类第一、天猫低温鲜奶品类第一、有赞乳饮冲调品类第一、支付宝品牌综合榜第一；“双十一”期间，新乳业电商整体同比增长 38%，在抖音电商平台多品类位居榜单第一，在“有赞”乳饮冲调行业榜前十名中新乳业品牌独占五席。

“新乳业不断加强传统渠道和网点建设，推动渠道拓展和下沉；同时，顺应快消品消费渠道结构的变化，加大电商渠道的布局，不断提升线上消费者触达。”业内人士认为，通过渠道结构的持续优化和升级，构建优质渠道网络，提升多区域终端竞争力，可以让更多消费者以更便利的方式买到新乳业的产品，从而提高渗透率和复购率。

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